期货课堂：股指期货规则八困惑答疑是股市机会20倍

文章作者 100test 发表时间 2007:07:06 11:48:01
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中国金融期货交易所6月27日发布了股指期货《交易规则》，其配套的《实施细则》和《违规违约处理办法》等相关《规则》和《办法》也于同日发布。这是股指期货准备工作中的阶段性成果，标志着中金所在推出股指期货的问题上又朝前迈出了重要一步。

　　现在，许多投资者都想急于了解一下自己是否可以参与股指期货交易，以及如何进行股指期货买卖。这里，我们结合中金所推出的上述《规则》和《办法》回答几个普通投资者最为关心的问题。

　　一、使用现有股票帐户是否可以参与股指期货交易

　　这可能是普通股民最关心的一个问题。许多人可能会想，股指期货推出时他们是否可以利用现有股票帐户直接参与股指期货交易。答案是否定的。投资者不能使用证券账户进行期货交易。参与金融期货交易的投资者，需要与期货公司签署风险揭示书和期货经纪合同，并开立期货账户。交易编码是指投资者进行期货交易的专用代码。交易编码由会员号和投资者号两部分组成，共十二位数字，前四位为代理投资者开户的会员号，后八位为投资者号。一个投资者在交易所内只能有一个投资者号，但可以在不同的会员处开户。其交易编码只能是会员号不同，而投资者号一定是相同的。因此，对普通投资者来说，参与股指期货交易要做两项：1、首先在中国金融期货交易所开立期货帐户，同时设立专门银行帐户用于结算。2、找一家期货经纪公司作为自己的代理，委托其作为自己的期货交易经纪人。

　　二、参与股指期货交易至少需要多少资金

　　与股票交易一样，参与股指期货交易也有一个最低资金门槛。股指期货的最小交易单位是手，一手代表1张期货合约。因此，一张股指期货合约的价格就是股指期货交易的最低资金门槛。这个门槛有多高呢？由于《中国金融期货交易所交易细则》中并没有关于首张股指期货合约的具体规定，因此我们只能根据这些规则简单的推算一下。《交易细则》中规定沪深300股指期货合约乘数为每点人民币300元，按照上周五沪深300指数收盘报价3764.08点计算，一张沪深300指数期货合约的价格=3764.08(沪深300指数点)×300元=1129224元=112.9224万元。也就是说，一张沪深300指数期货合约的价格为112.9224万元。当然这并不是说，投资者必须拥有112.9224万元以上的资金才可以参与交易。因为，股指期货实行的保证金交易，保证金的比例是10%，这样，投资者买入一张沪深300指数期货合约只需要支付11.29224万元保证金就可以了，这就是股指期货的介入门槛。鉴于10%的保证金比例只适用于中金所的交易会员，期货经纪公司向普通投资者要求的保证金比例会有适当上浮，考虑到这些因素，普通投资者参与股指期货交易起码应该拥有12万元以上的资金。

　　三、一张股指期货的价格大约是多少钱

　　如上面的计算，一张沪深300指数期货合约的价格为112.9224万元。这还只是理论价格，考虑到市场供求关系和投资者历来有炒新的习惯，因此，实际交易价格可能会高于上述理论价格。

　　四、最初上市时大约有几个品种的股指期货合约可供交易

　　《中国金融期货交易所交易细则》中规定的沪深300指数期货有四个月份，分别是当月、下月和随后的两个季月。考虑到沪深300指数期货既有买入期货，也有卖出期货，因此，股指期货推出时至少有8种类型的合约，分别是：当月买入、当月卖出、下月买入、下月卖出、随后一个季月买入、随后一个季月卖出、随后两个季月买入和随后两个季月卖出。

　　五、炒股指期货与炒股票有什么差别

　　股指期货与股票的差别主要在于以下六点：1、股指期货采用的是保证金交易。2、股指期货既可以做多也可以做空，目前中国股票市场上还无法做空。3、股指期货采用是T＋0交易，买进之后可以立即卖出，一天可做许多个来回，这样增加了交易机会，同时错了可以立即止损。股票采用的是T＋1交易，当天买入第二天才能卖出。4、股指期货的投资机会比股票多，但风险也比股票大。期货市场机会更多，可以做多做空，就比股市增加了一倍的机会，再加上资金的10倍放大，可以简单的说期货比股市机会多20倍。在机会增多同时，股指期货的风险也远远高出股票交易，在现有交易规则下，投资者一天就可能将全部资金赔光。5、交易费用不同，股指期货采用单手收取一笔固定的费用(一手30元)，而股票交易费用则与成交金额挂钩，按固定比例收取费用。6、股指期货在每个交易日的交易时间比股票长。目前的规则规定，股指期货的交易时间为交易日9：15-11：30(第一节)和13：00-15：15(第二节)，最后交易日交易时间为9：15-11：30(第一节)和13：00-15：00(第二节)。

　　六、股指期货是否可以“一捂多年”？

　　长线投资者有“捂”股票的习惯，买入一只股票放上几年不动这样的事情在股票交易中并不鲜见。但在股指期货交易中，则万万不可有“捂”的思想。期货合约有到期日，不能无限期持有。炒股的人都知道，股票一旦买入后就可以一直持有，正常情况下股票数量是不会减少的。但股指期货设有固定的到期日，到期就要摘牌。因此，投资者不能像买卖股票一样，交易后就不管了，必须注意合约到期日，以决定是提前了结头寸，还是等待合约到期，或者将头寸转到下一个月。

　　七、股指期货交割时投资者能得到什么

　　商品期货到期交割时投资者能够获得实物商品，股指期货到期时交割的是什么呢？根据中金所《交易规则》的规定，股指期货全部采用现金交割。股指期货合约到期后，交易所以交割结算价为基准了结所有未平仓合约，划付持仓双方的交割盈亏。

　　八、哪类人群适合参与股指期货交易

　　股指期货是个相对比较新鲜的投资和投机产品，是衍生金融品的一种。股指期货有规避风险的功能，但同时也有放大风险的功能。由于采用保证金交易方式，投资者很容易“以小博大”，但前提是必须做对方向，如果判断失误，投资者的损失会成倍放大。中金所《交易细则》中规定，股指期货每个交易日的涨跌幅限制为上下各10%，考虑到保证金的比例也为10%，这就意味着，投资者在一天的交易中资金可能翻倍也可能损失一空。因此，对风险承受能力差的中小投资者来说，参与股指期货交易需要非常谨慎。鉴于股指期货交易需要更多的金融知识，许多普通投资者可能并不具备这样的条件。因此，只有资金量大、风险承受力强、拥有专业金融知识背景的专业投资者和机构投资者才适合参与股指期货交易。