一论“促进证券市场转折刻不容缓”

文章作者 100test 发表时间 2007:11:16 12:08:15
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在经历了长达4年之久的持续低迷和痛苦之后，我国证券市场正悄然迎来稳定发展的新的历史时期。很多迹象表明，各方面越来越充分地认识到，没有一个健康稳定的资本市场，就难以建立起一个真正稳定健康的银行体系。换言之，没有一个好的股市，就难以建设起好的银行制度。
　　首先，从现代市场经济发展的经验和现实来看，商业银行承担企业短期融资的服务功能；企业中长期融资要求，则更多的由资本市场承担。这种制度设计不仅能够满足现代企业扩大再生产、不断提高生产力层级的需求，更重要的是，它有利于金融风险的社会化转移和化解，可以有效阻止金融风险的集中爆发，避免引发社会动荡和危机。通过投资功能、融资功能和社会资源优化配置三位一体的制度安排，资本市场业已成为现代市场经济的重要组成部分和支撑体系。我们建设中国特色社会主义市场经济，必然需要一个强大健康的资本市场体系。资本市场与银行间接融资市场共同构成有效的现代金融体系，这既是成熟市场经济国家的成功经验，也是我国社会主义市场经济发展的必由之路。
　　第二，从国有商业银行股份制改革和建立现代企业制度的客观要求看，我们也需要迅速恢复资本市场的信心，确保资本市场的稳定，以恢复和发挥其所应承担的功能。
　　我国商业银行改革正进入“背水一战”的攻坚阶段，引入战略投资者，实现股权多元化，是必然的选择。通过上市融资，不仅可以补充资金，增强银行资本实力，还可以通过资本市场特有的机制，实现有效的公众监督，发现风险、防控风险，实现资源的有效配置。四大国有银行实现上市，有利于多元化股权结构制衡机制的形成，有利于实施透明的信息监管制度，使其切实有效地按照市场的需求，并依法守规地从事经营活动，也可以减少非市场因素对企业经营的干预。总之，国有商业银行通过改制上市，可以真正成为独立自主的市场经济主体和经营实体。
　　没有一个稳定和强大的资本市场，银行上市就难以实现，可以说，就没有国有银行成功改制的前景。
　　第三，从企业和金融市场的良性互动、直接融资市场和间接融资市场的良性互动看，我们也迫切需要恢复和发挥资本市场的功能。
　　分析第一对矛盾，企业经营的好坏，直接关系到金融市场的稳定和繁荣；而金融市场是否能够规范发展，是否能够有效高效运转，反过来也直接影响企业的发展壮大。
　　分析第二对矛盾，满足企业短期融资的银行体系发育不好，则企业短期流动资金以及中小短期项目的资金需求将难以得到满足。如此，企业根据市场短期变化调节生产的机制将受到制约，不利于企业吸引中长期投资。反之，为企业提供中长期融资的市场体系不健全，也会影响企业的短期项目融资。特别是随着市场分工日趋细化，企业需要各种融资手段，多层次的金融市场结构务需加快建成。而资本市场建设的好与坏，是能否实现企业与金融市场良性互动、直接融资与间接融资良性互动的重要环节。
　　从世界各国的金融市场体系看，既有以银行间接融资市场为中心的模式，也有以资本市场为中心的模式。究竟以哪个为中心来构建金融市场，至今仍有争议。但是，不论采用哪种模式，这些国家都愈来愈重视资本市场的发展和健康运行。以现代市场经济的需要来衡量，当前我国资本市场的发展水平和低迷状况显然与其不相匹配。尽快切实落实国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，是当前经济工作的一项重要任务，已经刻不容缓。
　　只要按照党中央、国务院关于资本市场规范发展的指导方针，按照《若干意见》和温总理近期对于资本市场发展的六点意见，统一思想，真抓实干，资本市场的信心就能够较快得到恢复，一个良性循环、可持续发展的股市则指日可待。