福井俊彦还能飞多高

文章作者 100test 发表时间 2007:01:11 20:38:32
来源 100Test.Com百考试题网

在全球性通货膨胀悄然抬头、国际金融市场波澜起伏的“双重货币阴影”笼罩之下，格林斯潘式的隐晦莫深逐渐沦为了一种“稀缺风格”，各国货币政策制定者愈发偏好用豪言壮语表白自己“将反通胀进行到底”的凌云壮志。先是伯南克，现在是福井俊彦。这位“最近比较烦”的货币魔法师在6月20日的新闻发布会上直言不讳地重申了维持物价稳定的决心。
　　对于日本货币政策的调控时机，福井俊彦强调了“刻不容缓（without delay）”，而对于调控力度，他则使用了常见的“循序渐进（little by little）”一词。此番铿锵有力的表白立刻吸引了市场的高度关注，国际市场分析者毫不迟疑地将福井俊彦的举动标上了“鹰派（hawkish）”标签。

　　从目前的货币局势和形势发展来看，日本中央银行似乎很有可能在7月13-14日的新一轮货币政策会议上宣布首次加息。实际上，这并没有太多值得深究的地方，毕竟在全球性货币紧缩大潮业已确定，日本货币当局早在3月就决定结束超宽松定量货币政策的背景之下，福田俊彦的“加息初体验”近来已经被各方确定为“山雨欲来”。而且，初次加息究其根本不过意味着一个开始，仅此而已。

　　更加值得深思的是日本中央银行真实的货币紧缩决心，这不仅将与日本未来加息频率的高低和加息力度的强弱息息相关，更会给国际货币环境的长期走稳带来深远影响。实际上，市场预期形成之中当前存在着一种普遍的误区：即习惯于将货币大腕的口头表达理解为货币当局的真实意愿。这种经验主义的惯性思维显然有失偏颇，至少从日本的经济基本面和货币环境细致考察，日本“鹰派政策”一飞冲天之中存在三重不易察觉的掣肘因素。

　　掣肘因素之一在于经济增长的疑窦尚存。日本结束超宽松货币政策，祭起紧缩大旗最重要的原因、最有力的基础都在于近期经济复苏的抢眼表现。据最新统计数据显示，日本2006年第一季度经济增长按年率计算为3.1%，截至5月30日的增长数字则为3.2%，预计在到2007年3月结束的未来一个财政年度中，日本经济复苏将维持在2.4%的高位，而在2008财年预期依旧高达2%。在全球经济增长有所趋缓的背景之下，长期积弱不振的日本经济有如此强劲表现堪称惊艳。

　　但值得注意的是，表面的繁花似锦并不能掩盖背后的疑窦丛生，至少在目前看来，日本经济复苏还存在三大疑点：一是国内需求并不十分旺盛，零售便利店销售有所下降，而最新公布的4月份日本家庭支出数据更是同比走低了4.3%；二是经济反弹的同时进口需求波动剧烈，日本上半年的月度贸易数字间或出现了逆差，这在过去5年里都是绝无仅有的，更值得忧虑的是，逆差之后甚至会立刻出现大量顺差，月度数据如此频繁、剧烈的反复暗示了日本经济复苏的潜在不确定性；三是日本劳动力市场尚不活跃，连续数月4.1%以上的失业率数量上并无可喜之处，而且分布上也极不均衡，在东京劳动力短缺的同时，九州、北海道等地却是就业萧条，如此就业形势也为日本经济复苏势头的持续蒙上了一层阴影。总之，日本经济复苏中尚存些许疑点需要时间加以甄别，经济基础的不稳固给紧缩货币的坚定执行带来了物质掣肘。日本央行新任委员野田忠男6月19日明确表示，“在调整货币政策前必须对经济数据谨慎考察”。