股票期权——股票期权投资方法

文章作者 100test 发表时间 2007:01:13 16:55:18
来源 100Test.Com百考试题网


随着股票期权成交日增,不少投资者开始对其产生兴趣。股票期权除了可以配合正股对风险,亦可以进行简单的纯股票期权投资,无论股票升、跌、甚至窄幅波动,皆有有利可图的对应策略。不过,较资深的投资者都知道,股票期权的投资成败关键,在于如何选择股票期权系列。
  投资策略分四种  

  期权分认购及认沽两种,期权所涉及的证券或资产是该期权的类别(class)。每一类别中,有不同的期权系列(series),即各种具有不同特定合约细节的期权合约,合约细节一般是指行使价及到期日。例如相同行使价及相同到期日的某一股份或指数的认购期权,便属于一个期权系列。适当地选取认购或认沽期权,决定行使价及到期月份,是股票期权投资获利的重要因素。  

  简单的期权投资策略有四,即买入认购期权(看好策略)、沽出认沽期权(牛皮偏好策略)、沽出认购期权(牛皮偏淡策略)、买入认沽期权(看淡策略)。但即使同是买入认购期权,不同行使价的效果可以相差很远。  

  举例说明,如今年5月中时,汇丰股价急挫至110元之下。对不熟识股票期权的长线投资者来说,只可购入实货。但对中线的期权投资者来说,可以有不同的选择,其一是以期权金4.5元买入12月110元行使价认购(接近等价),其二是以2.7元买入12月115元行使价认购(略为价外),其三是以1.6元买入12月120元行使价认购(价外),及最后以0.7元买入12月125元行使价认购(价外)。其余高过125元行使价的12月汇丰期权,因为极为价外,以及成交极少,可以不作考虑。如果较短线的看法,就可以选择较近期的月份,例如5月份或6月份合约,所以,股票期权是一样非常灵活的投资工具。 拣选行使价颇重要  

  若到了12月底,假如汇丰期权结算价为125.5元的话,价内认购期权在被行使前平仓套现计。买入12月110元行使价认购,按期权金计算模式,投资者估计每股赚取11元,一手400股便赚了4,400元(未计交易费用),以期权金为1,800元计,回报率高达 244%。买入12月115元行使价认购的投资者估计每股赚取7.8元,一手便赚了3,120元(未计交易费用),以期权金为1,080元计,回报率高达 289%。买入12月120元行使价认购的投资者估计每股赚取3.9元,一手便赚了1,560元(未计交易费用),以期权金为640元计,回报率高达 244%。买入12月125元行使价认购的投资者估计每股蚀0.2元,一手便蚀了80元(未计交易费用),以期权金为280元计,亏损为29%。  因此,投资者可以理解拣选行使价的重要性。

  引伸波幅不可忽视  

  以上例分析,其中以115元行使价认购期权的表现最为理想,所以在选择股票期权时,除了判断股票升跌之外,尚要设定目标价位和预计到达目标价位的时限,然后在目标价和现价间选择成交活跃的期权系列。当然,期权所涉及的引伸波幅对期权金影响甚大,故此投资者投资期权时亦应考虑引伸波幅,因为过高会令获利机会减少。有机会再举例向大家说明引伸波幅的影响。

相关文章


股票期权——股票期权激励制度
股票期权——股票期权的定义
股票期权——股票期权投资方法
证券市场概述:证券的票面要素
澳大利亚华人论坛
考好网
日本华人论坛
华人移民留学论坛
英国华人论坛