国投瑞银周报(3月10月至3月14日)

文章作者 100test 发表时间 2008:04:10 11:23:18
来源 100Test.Com百考试题网


  市场回顾

  市场震荡下行 信心遭受重挫

  上周市场震荡下行,呈现破位走势,最终上证指数录得3962.67点,周跌幅为7.86%;深成指录得13817.65,周跌幅达11.2%。两市成交量较上周略低,连续的震荡下跌使得投资者信心受挫。

  从WIND的全球行业分类来看,几乎所有的板块都在下跌。能源板块保持了相对较好的抗跌性,周跌幅为3.23%。而前期连续超跌的保险板块上周的跌幅小于大盘。运输板块以13.17%的周跌幅位于跌幅第一。受从紧宏观政策的影响,银行、房地产等板块也有较大的跌幅。另外市场对钢材等原材料提价影响下游产业利润的预期加重,导致汽车及汽车零部件板块周跌幅达11.81%,风格指数上,上周大盘股、绩优股、高价股跌幅较深,而小盘股表现突出,再次跑赢大盘。

  上周全球除台湾及日本外,其他主要股指企稳或微跌。美国道琼斯工业指数报于11951.09,录得0.48%周涨幅,而纳斯达克零涨零跌,录得与前一交易周相同的业绩。法国、德国、韩国等市场的周跌幅均在1%左右。日本市场及台湾市场进行调整,周跌幅均在3%以上。香港市场继续调整,最终恒指收报22237点,周跌幅达1.17%,香港国企指数录得5.67%的周跌幅。

  投资观点

  超跌孕育短线反弹

  上周市场震荡下行,呈现破位走势。宏观层面上,上周陆续报出的经济数据是市场担忧的主要成因。一方面,2月PPI及CPI创新高表明,通胀形势严峻。上游原材料价格大幅上涨,导致2月份工业品出厂价格指数(PPI)同比上涨6.6%,创下自2005年1月以来新高。受春节和雪灾双重因素的影响,2月份CPI同比涨幅为8.7%,人民实际存款利率倒挂477个基点,通胀的持续高位预期不仅加大了股票市场的负面影响,也或对消费产生抑制效应。另一方面,国家从紧的货币政策效应初显。2月末,广义货币供应量(M2)与狭义货币供应量(M1)环比均降低1.5%左右。金融机构人民币各项贷款环比也有所下降,这表明从紧的货币政策初显成效。但国投瑞银关注到各项贷款中居民户贷款同比少增767亿元,其中中长期贷款仅增加93亿元,这或表明目前居民的住房需求正在骤减;消费与需求的双重因素或对市场造成负面影响。资金层面上,一季度的大小非可流通的限售股市值超过10000亿元的水平,短期压力依然存在,不过由于今年2、3季度的大小非解禁压力较第一季度有较大幅度的减缓,中期市场资金面的压力将相应减缓。

  展望近期市场,上周的超调或使得短期内可能出现技术反弹,但连续下跌后的市场人气遭受较为沉重打击,投资者信心的恢复尚待时日。防御性较强,能够抵御通胀且盈利增长确定性较强的股票会受到关注,“.节能减排”.及“.产业升级”.受益行业是长期的投资主题。

国投瑞银基金


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