国泰基金:指数仍有25%涨幅 今年市场很难再创新高

文章作者 100test 发表时间 2008:04:10 11:28:07
来源 100Test.Com百考试题网


  市场调整已经多日,机构抛售成为本轮市场下跌的一个动因。国泰基金研究总监、基金经理周传根前天在接受早报记者专访时表示,从其调研情况来看,目前“.上市公司的盈利增长跟现在的下跌相比,并不是那么差”.。但他同时也表示,如果没有外因影响,今年市场要再创新高的可能性不大。   

  周传根指出,今年的盈利肯定比去年下降。据他分析,从券商研究员对盈利预期可以看出来,今年券商对市场的盈利预期是30%,而去年是50%;另外,大家一致担心,今年的盈利预期实现不了。   

  “.我觉得这是有可能的,今年的电力、石化等行业,如果不放开价格管制,今年企业的实际盈利有可能会低于预期。”.但周传根同时称,今年企业的业绩增长还是会比较快,20%左右(考虑到税收政策调整的因素)仍然可以实现。他表示,最近市场大幅度下跌,企业盈利担忧是一个方面,但在某种程度上,市场夸大了利润下滑对经济的影响,属过于恐慌了。   

  对于市场的判断,周传根认为,今年创新高的可能不大,但出现反弹的可能性仍然存在,市场反弹到4000点以上的机会仍然存在。   

  “.信心和估值导致下跌”.   

  东方早报:有投资者认为,今年温州的外贸出口企业生存困难,广东的港口码头积压在增加,中国企业的整体盈利可能比较差?   

  周传根:温州不能代表整个中国的情况,因为温州本来就比较外向,而且做的都是比较低端的加工,广东一些局部地区以出口为主,这不能代表全貌。   

  东方早报:全貌是什么?   

  周传根:具体还要看一季度报。从我们了解的情况,市场中最大的两个板块—.—.—.银行、地产,今年的增长还是比较明确的,银行一季度的增长可能超过预期,今年全年应该是50%至100%,但2009年可能会回落。另外,一些消费、零售企业的增长比较快,钢铁、机械的盈利也还在增长。   

  东方早报:怎么看现在市场暴跌?   

  周传根:现在的下跌,更多是跟信心和估值有关系。坦率地说,我们的市场在过去一两年涨得太快了,新兴市场的特征比较明显,在负面因素面前,就显得比较脆弱。过去两年上涨,除了经济上涨因素外,很大一块是靠估值的上升,上升的背后是信心和资金。但是一旦市场环境发生变化,因为估值比较高,回调的空间、弹性就比较大。A股在跟海外市场估值拉大后,风险就上升了,上升以后,由于外围环境发生变化,变化最快的是信心,而基本面的变化是逐步的。   

  东方早报:你认为现在市场回归到正常估值了么?   

  周传根:看怎么讲,严格地按照估值来说的话,蓝筹股或大盘股我觉得相对来说比较合理,这是相对的,即使是大盘蓝筹股,跟H股相比,我们的绝对股价,还是比他们贵。中小盘股,回归的压力就更大,估值更贵。   

  “.指数还有25%涨幅”.   

  东方早报:市场还能回到原来的高位么?   

  周传根:应该说,一季度我们度过了最糟糕的时期—.—.国外的次贷危机、国内雪灾、宏观紧缩的威胁加上大小非减持等等。相对来说,二季度会好些,CPI可能二季度会下来,出口会上升,出口增长会上升,国际环境也可能会好些。另外,大小非减持压力会减轻,从这点来看,往好的方向去想,今年盈利增长还有20%。   

  如果这样的话,A股的估值如果2009年是20倍,2008年是20至25倍,也不算过分,也是可以接受的。我们算了下,如果是这样的话,从目前的点位来看,指数可能还会有大概25%的涨幅。   

  但历史高点几乎回不去了,要回去要靠什么呢?要周围的环境都比较好了,然后大家想到正面的因素,资金又比较充裕,认为新兴市场估值是可以接受的,这样才会回去。但今年回去的可能性很小。   

  东方早报:牛市已经结束了?   

  周传根:我相信牛市还没有结束,我们现在基本面的变化并没有那么大,有一些变化,但没有像市场变化那么显著,我们对经济还是充满信心,未来几年我们的GDP还要翻两番。我们的人均GDP还很低,不像日本、美国、中国台湾那些泡沫破裂的国家或地区,他们当时已经很富裕了,我们属于上升期。而且我们这轮调整非常迅速。从某种程度上讲,是好事,不像以前跌得比较慢,而且中间还老想回去,现在就没想回去了,就一直在往下走,把该跌的都快跌完了,更好。   

  东方早报:从你们调研的情况来来,哪些行业区域的盈利情况还比较好?   

  周传根:还有不少,比如钢铁、水泥、机械,现在跌得比较多的,盈利还在增长。前些年投资控制比较严,加上节能减排关闭一些中小企业,这些对供需状况在向好的方向发展,有提价能力,有成本转嫁能力,订单非常充裕,这是好的情况。不过,大家也都在担心,这些能持续多长时间,以后会不会变坏,就目前来讲,只能走一步看一步,需要不断跟踪观察。(早报记者 肖莉)



相关文章


天弘基金:本次调整只是感冒
信诚基金:投资者应秉承长期投资
投资者不必太过悲观
光大保德信:选择理财产品注意稳字当头
国泰基金:指数仍有25%涨幅 今年市场很难再创新高
中海基金:投资债基关注三大事项
兴业基金:“难发好做”强于“好发难做”
鹏华中国50基金基金经理黄鑫:看好中国优势企业
私募基金高手谈投资(上)
澳大利亚华人论坛
考好网
日本华人论坛
华人移民留学论坛
英国华人论坛