工银瑞信基金:短期市场仍有压力(0310-0316)

文章作者 100test 发表时间 2008:04:10 11:24:22
来源 100Test.Com百考试题网


  股票市场

  上周两市双双狂泻,沪指连破4个整数关口,不但在在4000点附近没有出现反复,反而直接向下跌穿3900点,全周最终仅依靠中国石油的崛起勉强站在3900之上,全周沪指下跌7.9%,深成指下跌了11.2%,蓝筹云集的沪深300领先沪指下跌10.04%,成交量却较前日大幅萎缩了将近3成。市场连续缩量阴跌,说明目前市场的悲观气氛较为集中,恐慌气氛逐波蔓延,这样的下跌很难快速聚集起多方反扑的信心,使调整难言尽头。同时沪指周K线收出长阴并已经有效击穿60周均线,使得5周均线与60周均线形成“.死叉”.,沪指周K线也呈现快速下跌的态势,短期走势仍不乐观。

  基本面方面:宏观方面,全球正在遭受次贷危机带来的一轮又一轮冲击,国际油价的持续走高也给全球经济的增长蒙上一层阴影,在这样的大环境中,A股自然难于独善其身。而另一方面,我国2月份居民消费价格总水平(CPI)同比上涨8.7% 再创11年新高。国内2月份生产者价格指数(PPI)较上年同期增长6.6%,增速创3年来新高。国内宏观经济正面临持续的通胀压力。在这种压力下,未来央行可能将上调存款准备金率或加息的预期越来越强烈。而此时大小非解禁并没有放缓脚步,整个市场难免尽显疲态。自此次大调整以来,管理层的主要稳定措施就是大量的批准发行新基金,自二月以来获批的股票型基金已达到18只,接近去年的一半,虽然这样的举动可以提振市场的信心,但在弱势环境中发行困难,功效难免大打折扣,杯水车薪。以上种种,都是市场信心匮乏的原因,而没有信心的市场,自然也毫无机会。

  热点方面:上周除煤炭板块全周上涨了2.06%以外,其他几乎所有板块全在暴跌名单之列,尤数民航业最为突出,全周下跌19.56%。目前市场的价值中枢银行板块的08年动态市盈率已经到了20倍之下,市场整体的估值水平已经不能用泡沫来形容了。蓝筹股的业绩支撑只得预期,加之新基金的不断扩募,大盘蓝筹股表现有望超越指数。从风格指数上看也是如此,小盘股和大盘股的涨幅差距在不断的缩小,因此从目前的趋势和环境上来看,建议关注大盘蓝筹股,该板块将是未来较为安全的板块。同时关注产品价格上涨的板块,因为涨价意味着抗通胀和盈利能力的增强。

  债券市场

  上周央行继续大规模回笼资金,各期限央票和正回购均与前一周持平,公开市场具体操作为:周二以价格招标形式发行了1年期央票,发行量为750亿,最终中标利率为4.0583%,同时以利率招标方式进行了1000亿的28天正回购,中标利率为3.2%。周四央行以价格招标形式发行了3个月期央票800亿,中标利率为3.3978%,3年期央票500亿,中标利率为4.56%;同时还以利率招标方式继续进行了两个期限的正回购,分别为:1000亿的28天正回购,60亿的91天正回购,中标利率分别为3.20%,3.38%。考虑到上周央行到期资金流为1900亿,上周实现资金净回笼约2210亿。

  上周没有新股发行,因此银行间资金充裕,回购利率继续走低。上周回购市场共成交9628.48亿元,较前一周增加7.77%,加权平均利率为2.1908%,较前一周下降0.0218个百分点。本周亦没有新股发行,预计回购利率将保持平稳,或将小幅下降。

  上周共有13只债券发行,其中政策性金融债1只,企业债1只和短期融资券11只。政策性金融债为7年期浮动利率国开债,发行量300亿元,发行利差为65bp,最终发行票面利率为4.79%;企业债为10年期的08广纸股份债,发行量3.9亿元,短期融资券分别为:08京机电CP01,08渝建工CP01,08华能集CP01,08魏桥CP01,08天生桥CP01,08宁国资CP01,08陕重汽CP01,08陕重汽CP02,08三房巷CP02,08沈机床CP02和08北医药CP01。除08陕重汽CP01期限为305天外,其余均为一年期。

  上周上证国债指数小幅上涨,成交量较前周减少,周五收于112.52,比前一周上涨0.11%,全周共有22.37亿元成交,成交量比前一周减少9.23%。上周公布的二月份经济运行数据显示二月份CPI同比增长8.7%,为近12年来单月最大涨幅,高于市场预期。受此影响,银行间债券市场交投仍集中在短期央票,短期融资券等短期债券上。另外,在市场加息预期再度增强的情况下,以一年定期存款为基准的中期浮息债券受到市场的追捧,一级市场中7年期国开浮息债的发行获得了2.24倍的认购倍数,二级市场亦交投活跃,双边报卖多次被点。在充裕的市场资金的推动下,短期债券收益率稳中有降,中长期债券收益率则基本保持稳定。

  本周没有新股发行,预计银行间回购利率将保持稳定。由于二月份CPI高企,受此影响市场加息预期强烈,观望气氛较强,预计本周市场热点仍是短期债券、资质较好的短期融资券和以一年定期存款为基准的浮息券;而中长期债券方面将面临一定的收益率上行压力,本周三财政部将发行10年期固定利率国债,计划发行量260亿,预计商业银行将有一定的配置需求,发行利率或将略低于目前二级市场同期国债收益率。

工银瑞信基金


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