私募基金高手谈投资(下)

文章作者 100test 发表时间 2008:04:10 11:28:28
来源 100Test.Com百考试题网



  ●深圳明达投资管理有限公司董事长刘明达:

  下跌是非常健康的泡沫


  短期的暴利是不正常的,只有长期的复利增长才是有可能。市场的下跌是非常健康的泡沫现象。乐观地说,跟日本过去大幅升值比,日本是凄惨的,我想中国还不会发生,中国经济一直保持比较长期的高速增长,这是未来股市看好的内在动因。

  大家都关心股票,我想谈谈实业。为什么谈实业?很多人都在看、都在想,但没有认真思考,人民币大幅升值之后,中国制造业的竞争力还在吗?如果中国制造业的竞争力不在,中国经济将面临衰退的考验。

  我想告诉大家一个数据,中国制造业物流的成本差不多占整个行业成本的19%,美国制造业的物流成本大概只有8%左右,也就是说中国制造业成本跟美国比,还有10%的提升空间。我说这个问题,最近一年,我考察了中国中西部,看到我们的基础设施非常完善,在人民币升值的过程中,我们的腹地非常大,制造业也在有序地迁移。制造业提升空间、竞争力,是支撑我看好中国未来制造业的信念。说到这个,谈到现在股市的关系,过去两年看到市场暴利的同时,作为专业人士,可能很少在看风险的本身。市场会不会创造暴利?我们的分析师、基金经理更多会盯着市场本身供求关系导致溢价,而很少有人真正盯着企业的价值,这是危险的。今天市场跌这么多,这是好事情,使得市场重新回到公司价值股上。

  刚才但总说追求长期复利,长期复利是什么概念?我给大家重复一个最简单的数字,如果每年有20%的福利增长,你的资产20年后会增长36倍。如果每年增值30%,你的资产20年后会增长89倍。今年如果你有100万做投资,复利增长20年之后是多少倍,大家都会算。事实上,短期的暴利是不正常的,只有长期的复利增长才是有可能。市场的下跌是非常健康的泡沫现象。乐观地说,跟日本过去大幅升值比,日本是凄惨的,我想中国还不会发生,中国经济一直保持比较长期的高速增长,这是未来股市看好的内在动因。如果中国经济低到3%-5%,那结果是非常糟糕的。

  所以,我们对长期比较来看,我觉得未来中国5-10年8%的增长是非常有希望的,这是支撑在座各位、整个基金群体取得长期复利的内在因素。中产阶级真正实现长期稳定的资产保值和增值,而不是大家暴富。我永远不会跟别人说增长多少倍,而是说未来若干年我们看到一些企业能够持续稳健地增长。历史证明,大部分人的资产保值增值是不可能的。我们看美国的数据,美国经济经过差不多30年的健康增长,可是经过2000年互联网、地产的泡沫,美国中产阶级的增幅是在下降的。如果今天能在这里理解资产保值增值的意义,我想远远胜过其他。

  ●上海隆圣投资管理公司董事长王贵文:

  今年要勇于买、舍得卖


  2008年,我个人认为大家可以检验我这句话,如果不坐过山车,不做追涨杀跌,勇于买,舍得卖,未来你的收益率可能同样也会翻几倍。

  我想跟大家分享我个人的两点认识:

  第一,对当前市场的认识。前几天一个卖方券商分析中国宏观经济悲观到极点,逻辑就是美国的次贷由金融危机影响到经济危机,中国对美国的进出口贸易会极大影响中国的经济,会导致中国全方位的衰退。目前整个客观情况,从2月份的指标来看,整个出口大幅度下降,包括雪灾等因素。但这个逻辑下来之后,现在避开全球谈中国是不行的,因为已经运行到整个全球中。对于整个证券市场投资的操作来讲,我个人认为意义不大。如果这样的结论,对中国这样的认识,大幅度衰退,甚至产生经济危机,如果在5000点以上,这个分析员非常高明。3000点给我这样的结论,无非是对中国宏观经济的小结,没有意义。对我们投资来讲,没有很实实在在的意义。中国在未来的一个世纪,如果全球看最大的热点,我个人认为必在中国。沃尔玛的全球总裁说,全球采购是在独联体国家,中国、印度,全在他们那儿采购,性价比最好的商品、低价的商品。他得到的结论是非中国莫属。

  我个人相信,东莞的企业撤离中国,绝不会成大气候。我个人投过一个在汕头的企业,当时从企业分析感觉到全球的制造业升级和转移是在中国,曾经有人转移到东南亚、马来西亚,那里的林业非常丰富,应该在那里制造生产。后来为什么生产不了?整个制造产业绝不是单一产业本身,而是升级配套。从这个角度来讲,对中国全球的制造转移,绝不是几年的事情。因此,对这方面,我们要有信心。


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