投资基金指导:封转开低风险套利宝典证券从业资格考试

文章作者 100test 发表时间 2009:07:26 09:46:25
来源 100Test.Com百考试题网


  上期六《钱经》推出了在港上市的浙江H股投资特刊,借助港股上涨的东风,本周四个交易日,这些浙股涨幅不俗,其中屹东电子涨幅高达87.5%,宝业集团上涨19.2%,浙江展望上涨了17%,吉利汽车涨幅也超过12%。
  本期的《钱经》实验室将目光投向了另一块投资沃土——封闭式基金。根据统计,封闭式基金的年化收益率在4%~8%左右,最牛的封闭式基金年化收益率甚至超过30%。8年后,2017年8月14日,最后一只封基基金银丰也将到期,封基的盛宴也将宣告结束。
  封基整体折价仍有26%
  最高年化收益超过20%
  分红和高折价永远是封闭式基金最受关注的地方。对于封闭式基金来说,4月30日是年度分红的最后截止日。目前,已经有基金安信、基金裕阳、基金汉盛、基金汉兴和基金通乾等五只封基实施分红或公布分红方案,基金景宏(1.125,0.00,0.36%)等几只具备分红条件的封基也将于4月完成2008年度收益分配。
  从这些有分红概念的封基走势来看,其完全强于未分红封基,其折价率也大幅减少。WIND资讯显示,截至3月末,有分红预期的9只封闭式基金的折价率均值为18.68%,已经明显低于没有分红预期的封闭式基金25.96%的折价水平。
  随着部分封闭式基金分红公告的披露,基金折价率也开始回升。截至4月10日,封闭式基金整体折价率升至26.17%,较上周上涨3个百分点。统计显示,折价率超过30%的封闭式基金达11只,折价率在20%~30%之间的基金有14只,而折价率在10%以下的基金为3只。
  浙商证券研究员姚小军曾做过封闭式基金的专门研究,得出的结论是“封闭式基金依然存在价值金矿”。
  他们的统计数据,在不考虑净值波动和分红等因素的情况下,仅仅依靠封闭式基金折价率归零所带来的收益及年化收益。以2009年3月20日的数据为基础,统计结果显示,30只封闭式基金(包括两只成立的创新型封闭式基金,不包括结构性产品—国投瑞银瑞福进取)平均剩余年限为5.12年,平均折价率为25.44%,折价率归零所带来的的收益率平均为35.10%,其中收益率最高的达到48.01%,年化收益率方面,按照复利计算,平均年化收益率为7.24%,最高的达到33.90%。这一收益远远超过一年期国债和定期存款的回报,应该说还是比较具有吸引力的。
  而记者根据其计算公式,以昨天的封闭式基金净值计算,30只封基的平均折价率为26.17%,平均静态年化利率为6%。其中,折价率最高的基金同益达到44.86%,折价率最低的为基金天华的5.4%,不过由于7月11日到期,其年化收益率达20%。
  有网友构建套利模型
  机构投资策略出现分化

  封闭式基金蕴藏的投资机会,早就被嗅觉敏锐的网友发掘了。2007年9月20日,网友Charliesun就构筑了一个长达10年的封闭式基金投资模型。
  Charliesun假设2007年9月20日买入3万元折价最高的封闭式基金,持有不动,每年的分红再投资,一直到封闭式基金到期,计算其复合投资收益。
  这种封闭式基金的投资模型在实战中得到了验证。
  借助股改行情,封闭式基金的净值得到了快速增长,在分红行情的配合下,封闭式基金过去4年的表现,丝毫不亚于任何投资品种。
  从2005年7月8日到2009年4月10日,上证指数上涨140%,沪深300(2630.039,34.51,1.33%)指数上涨212.9%,85只可比口径的股票方向开放式基金平均净值增长率是227.05%。而同期25只大盘封闭式基金二级市场价格平均上涨幅度高达440.17%——是指数涨幅的2.5~3倍、开放式基金净值增长率的2倍。
  本周刚刚披露完毕的基金年报显示,去年下半年,机构在封闭式基金的投资策略上出现了相当大的分化。保险机构和社保基金大幅减持封闭式基金,QFII和券商则在同期加仓。机构去年整体减持封闭式基金。天相投顾最新的统计数据显示,截至2008年末,机构持有封闭式基金的比例仅为45.83%,较2007年年末下降了16.67%。

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