会计从业资格考试财务管理重点导读-3-

文章作者 100test 发表时间 2007:02:03 19:06:29
来源 100Test.Com百考试题网

【答案】
（1）
①预计留存收益增加额：
预计销售净利率=10000/400000×(1 10%)=2.75%
预计的留存收益率=1-6000/10000=40%
预计留存收益增加额=500000×2.75%×40%=5500(万元)
②计算外部融资需求:
外部融资额=（6% 1.625%）×100000-(0.45% 0.625% 0.175%)×100000-5500=875(万元)
（2）预计留存收益增加额=500000×10000/400000×[1-6000/10000×(1 10%)]=4250(万元)

外部融资需求=（6% 1.625%）×100000-(0.45% 0.625% 0.175%)×100000-4250=2125(万元)〉2000万元,故不可行。
（3）预计销售净利率=10000/400000=2.5%
股利支付率=6000÷10000=60%
预计留存收益增加额=500000×2.5%（1-60%）=5000(万元)
外部融资需求=（6% 1.625%）×100000-(0.45% 0.625% 0.175%)×100000-5000=1375(万元)
（4）实际年利率为：10%÷（1-20%）=12.5%；
实际借款额为：1375÷（1-20%）=1718.75(万元)
（5）该公司股票的预期报酬率=6% 2（10.5%-6%）=15%
d0=6000万元÷3000万股=2（元/股）
该公司股票的每股价值=2（1 5%）÷（15%-5%）=21（元）。
（6）①原有负债的利息=(9600 3200)×5%=640(万元)
新增发的股数=1375/10=137.5(万股)
借款筹资与普通股筹资的每股利润无差别点：
[（ebit-640-1375×6.5%）×0.6]÷3000=[（ebit-640）×0.6]÷(3000 137.5)
ebit=2679.4（万元）
②借款筹资与普通股筹资的财务杠杆:
借款筹资的财务杠杆=2679.4/(2679.4-640-1375×6.5%）=1.37
普通股筹资的财务杠杆=2679.4/(2679.4-640)=1.31。
【考点二】普通股、优先股和认股权证的有关内容（普通股发行价格的确定；优先股的发行动机、种类及特点；认股权证的特征、影响其理论价值的因素）。
【例题1】下列优先股中，对股份公司有利的是（ ）。
a.累积优先股 b.可转换优先股
c.参加优先股 d.可赎回优先股
【答案】d
【解析】累积优先股、可转换优先股和参加优先股对股东有利；而可赎回优先股对股份公司有利。
【例题2】某普通股股票现行市场价格每股50元，认股权证规定认购价格为40元，每张认股权证可认购2张普通股股票。则每张认股权证的理论价值为（ ）元。
a.10 b.20
c.5 d.15
【答案】b
【解析】每张认股权证的理论价值=（普通股市场价格-普通股认购价格）×认股权证换股比率=（50-40）×2=20（元）。
【例题3】股票发行价格的确定方法主要有( )。
a.市盈率法
b.净资产倍率法
c.竞价确定法
d.现金流量折现法
【答案】a、b、c、d
【解析】股票发行价格的确定方法主要有市盈率法、净资产倍率法、竞价确定法和现金流量折现法等。
【例题4】企业发行优先股的动机包括( )。
a.防止股权分散化
b.调剂现金余缺
c.改善资本结构
d.维持举债能力
【答案】a、b、c、d
【例题5】认股权证的特点有( )。
a.认股权证对于公司发行新债券或优先股股票具有促销作用
b.持有人在认股之前，既不拥有债权也不拥有股权，只拥有股票认购权
c.用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价
d.认股权证具有价值
【答案】a、b、c、d
【解析】认股权证的特点有：
(1)认股权证作为一种特殊的筹资手段，对于公司发行新债券或优先股股票具有促销作用。
(2)持有人在认股之前，既不拥有债权也不拥有股权，只拥有股票认购权。
(3)用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价。
同时，当普通股市场价格超过认股价时，投资者将获得额外收益，因此，认股权证具有价值。