利率上调后的企业对策

文章作者 100test 发表时间 2007:02:04 10:11:12
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近来，我国通货膨胀的事态演进以及央行出台的相关政策，都预示着长达10年之久的利率下调历史将告一段落，利率上调的倾向已越来越明确。一般来说，利率上调对存款人可以增加利息所得，但对企业来说，由于贷款成本增加，企业投资项目则要求更高的回报，投资风险相应加大。为此，寻求利率上调后的应对撸统晌笠到缣乇鹗巧鲜泄颈匦刖】熳攀盅芯康目翁狻?


　　利率上调对企业的影响
　　利率上调有自然优化资本结构等正面影响，但它难以抵消投资风险加大的负面影响，所以企业最关心的是利率上调的负面影响。利率上调对企业的负面影响是多方面的，具体来说，可以从企业的财务报表要素开始，然后再观察对上市公司的影响.
　　1．对财务报表要素的影响
　　第一，影响资产项目而产生的消极作用。由于存款利率上调，企业将资金存入银行可以获得更多的无风险利息收入，显然企业更愿意“坐享其成”，这就可能使“银行存款”增加。与此同时，企业也会相应放弃一些投资收益率小于存款利率的项目，进而减少投资项目，这可能使得“长期投资”等项目的金额减少。而“银行存款”的增加、“长期投资”的减少，往往又对外传达出这样一个信息：该企业已经没有远期获利的投资项目，只能死死的攥住眼前的存款，坐吃山空了。这种失去发展空间的信号会让目前已经拥有和潜在的投资者对企业失去信心，抛售所持有的股票，对企业的公众形象不利。
　　第二，影响负债项目而产生的消极作用。由于贷款利率上调，企业无论是想从银行还是从金融市场获得资金，都将付出较之以往更大的代价，权衡企业发展预期收益与筹资费用的高低，在有些情况下，企业可能会被迫放弃一些短期预期收益较低或风险很大而长期收益可观的发展项目。虽然减少了企业的负债，诸如“长期借款”等项目，但在一定程度上会令企业的决策显现“急功近利”、“目光短浅”的弊端。
　　第三，影响所有者权益项目而产生的消极作用。利率的升降与股价的变化是一种反向运动的关系，也就是说，利率上调时，股票的价格就会下跌。在股票发行数量不变的前提下，企业的股票市场价值将下降，进而企业的价值也会有所下降。
　　第四，影响费用项目而产生的消极作用。显而易见，贷款利率的上升使得企业财务费用中的利息支出额增加；存款利率的上升又使得利息收入额增加。两者的变动差额将作为财务费用的增项或减项。众所周知，企业经营的一般目标是追求利润最大化，费用的增加显然成为了实现这一目标过程中的“绊脚石”。
　　第五，影响利润而产生的消极作用。贷款利率的上升，不仅会增加企业的借款成本，而且还会使企业难以获得必需的资金，这样企业就得削减生产规模，而生产规模的缩小又势必会减少企业的未来利润。对那些以利润衡量效益的企业来说，利润的减少会对它们的生存造成不利影响。