《财务成本管理》第十章学习辅导(3)

文章作者 100test 发表时间 2007:02:04 11:52:10
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《财务成本管理》第十章学习辅导(3)

资本结构

1、融资的每股收益分析

资本结构的合理与否，可以通过分析每股收益的变化来衡量，即：能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不够合理。每股收益的高低不仅受资本结构(由长期负债融资和权益融资构成)的影响，还受到销售水平的影响。处理以上三者的关系，可以运用融资的每股收益分析的方法。

每股收益分析是利用每股收益的无差别点进行的。每股收益的无差别点，是指每股收益不受融资方式影响的销售水平。根据每股收益无差别点，可以分析判断在什么样的销售水平下适于采用何种资本结构。每股收益无差别点可以通过计算得出。每股收益EPS的计算为：



（二）最佳资本结构

公司的最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高，而不一定是每股收益最大的资本结构。同时，在公司总价值最大的资金结构下，公司的资本成本也是最低的。

公司的市场总价值V应该等于其股票的总价值S加上债券的价值B，即：V=S B

为简化起见，设债券的市场价值等于它的面值。股票的市场价值则可通过下式计算：

而公司的资本成本，则应用加权平均资本成本来表示，公式为：