安通学校06年CPA考试财管辅导内部讲义(十一)

文章作者 100test 发表时间 2007:02:04 11:55:24
来源 100Test.Com百考试题网

第五章投资管理

一、重点内容

（1）资本投资评价的基本原理；

（2）投资项目评价的基本方法（净现值）；

（3）税后现金净流量的三种计算方法

（4）项目投资决策解决问题：

①新项目投资决策

②更新改造决策（特别注意此类决策的现金流量的特征与采取的方法）

（5）风险型投资项目决策

采取风险调整贴现率法或风险调整现金流法。

二、主要知识点

1．投资决策的基本原理

投资项目的收益率大于资本成本时，企业价值增加；投资项目的收益率小于资本成本时，企业价值减少。

投资人期望报酬率=债务比重×利率（1-所得税率） 权益比重×权益成本

财务管理的目标是股东财富（或企业价值）最大化，投资是增加企业价值的最有效的财务活动。

2．投资项目评价的基本方法（净现值等）

1）净现值法（NPV）

净现值=未来现金流入量总现值-未来现金流出量总现值

决策准则：NPV≥0可行；用于互斥决策，NPV越大越好。

优缺点：①优点：应用广泛，理论上比其他方法更完善。

②缺点：贴现率难以确定（结合第4章、第9章）

2）现值指数法（PI）

现值指数=未来现金流入量总现值/未来现金流出量总现值

决策准则：PI≥1可行；用于独立决策，PI越大方案越佳。

优缺点：①优点：可用于独立决策，反映方案的获利能力。

②缺点：贴现率难以确定（结合第4章、第9章）。

问题：如果没有确定的贴现率，就无法进行决策。