麦格理权证学堂之四：认股权证价值之两大部分

文章作者 100test 发表时间 2007:04:08 09:51:06
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　　在详谈影响认股权证价格的因素前，先谈认股权证价值的主要部分。其实，认股权证主要包括‘内在值’(intrinsic value)及‘时间值’(time value) 两大部分。

　　简单来说，‘内在值’是指相关资产价格与认股权证行使价之间的差额，亦可理解为持有人即时行使认股权证时所得的利润。‘时间值’则会随时间流逝而递减，因此，愈短期的认股权证之时间值流失较快，而愈长期的认股权证所拥有的时间值则较高。

　　另外，‘内在值’亦可用作解释‘价内’、‘价外’和‘贴价/等价’的概念。如前所述，认股权证的‘内在值’是指相关资产价格与行使价的差额。以认购权证来说，如相关资产价格高于行使价，便是‘价内’；如相关资产现货价低于行使价，则称为‘价外’。以认沽权证而言，如相关资产价格高于行使价，便是‘价外’；如相关资产现货价低于行使价，则称为‘价内’。

　　值得留意的是，‘时间值’耗损的速度并非每日相同，认股权证愈接近到期日，其‘时间值’耗损的速度将会增加。及至认股权证的到期日，‘时间值’便会完全消失。换言之，在到期日时，‘内在值’会等同认股证价格的全数。

　　随着时间流逝，时间值耗损是无可避免的，但如相关资产价格上升，以致‘内在值’增加，便有机会抵销‘时间值’部分的耗损。

　　因此，当选择认股权证时，必须留意相关资产的价格走势；若预期准确，‘内在值’的增加便有机会抵销时间值的损失，从而获享预期之潜在回报。

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