证券综合指导：去繁就简三步读年报（上）

文章作者 100test 发表时间 2007:08:14 11:55:29
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一、走马观花先粗读　　

　　由于财务报表有较强的财务专业知识背景，对财务知识不甚了解的投资者，在拿到了一堆财务报表后，往往不知如何下手。此外，在年报集中披露的时候，往往一天要公布数家乃至数十家的年报，如一一去细读，无论时间上，还是精力 上都不允许。因此，走马观花式先粗读很有必要。　　

　　值得注意的是，粗读其实亦不简单，并非仅仅看看每股收益这样一两个简单的指标。在管理层规定的上市公司新的年报披露格式中，一个很重要的项目就是 “会计数据和业务数据摘要”，这才是我们粗读的对象。在该摘要中，又有两小项内容，第一小项为“本年度利润总额及构成”，该小项主要是让投资者了解本年度内，某上市公司的利润组成情况。一般情况下，我们需要注意该上市公司的主营业务利润是否占据主导地位，以及其现金流量净额有多大，与利润总额间有多大的落差。　　

　　真正粗读的重点还是该摘要中的第二小项---“截至报告期末公司前三年的主要会计数据及财务指标”。在这一小项中，基本囊括了我们想要了解的主要数据，以至于我们基本可以粗略地想像得出该上市公司的经营、财务状况。比如我们可以从其主营收入及净利润上，大致地估算出其经营的利润率；此外，每股现金流、收益、净资产、净资产收益率等，都很值得一看。最有价值的是我们同时拥有了该公司前三年的相关数据。这便是我们要进一步探讨的问题。　　

　　需要提醒投资者的是，粗读也要精挑细选，是为进一步的细读打下基础。接下来，我们就可以通过纵向对比上市公司年报中的数据，试图找到更多的机会。　　

　　二、前后对比看进度　　

　　在对年报有了大致了解之后，我们还应该从众多的年报当中初步选取出一些变化较大的公司，看看能否从这些变化中找到投资机会。众所周知，万事万物都有诞生-发展-顶峰-衰退-消亡这么一个过程，上市公司当然也不例外。当然，在衰退的时候，如果能及时转型，未尝不可重获新生。正因为此，在我们投资决策的时候，投资一些处于发展，甚至是高速发展趋势中的上市公司，无疑会收到较好的投资回报。而要想知道某上市公司是处于何种趋势之中，前后对比地看其财务数据，无疑是相当重要的。