2007中级习题（财务管理）讲义（六）

文章作者 100test 发表时间 2007:09:07 11:53:01
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第三节　证券市场理论

　　本节的重点：风险与收益的一般关系、资本资产定价模型

一、风险与收益的一般关系

关系公式	影响必要收益率的两个要素	影响因素
必要收益率 =无风险收益率 风险收益率 =Rf b×V	无风险收益率（Rf）	纯利率与通货膨胀补贴率之和，通常用短期国债的收益率来近似的替代。
	风险收益率=风险价值系数×标准离差率=b×V	所承担风险的大小以及投资者对风险的偏好程度； 风险的大小可以利用标准离差率来衡量； 投资者对待风险的偏好程度用风险价值系数来衡量。

　　例1：人们在进行财务决策时，之所以选择低风险的方案，是因为低风险会带来高收益，而高风险的方案则往往收益偏低。（　）
　　答案：×
　　【解析】高收益往往伴有高风险，低收益方案其风险程度往往也较低，究竟选择何种方案，不仅要权衡收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定。
　　例2：某种股票的期望收益率为10%，其标准离差为0.04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（　）。（2005年单项选择题）
　　A.40%
　　B.12%
　　C.6%
　　D.3%
　　[答案]B
　　[解析]本题考核标准离差率与风险收益率的关系及计算。
　　标准离差率=标准离差/期望值=0.04/10%=0.4
　　风险收益率=风险价值系数×标准离差率=30%×0.4=12%
　　例3：某企业投资一个新项目，经测算其标准离差率为48%，如果该企业以前投资相似项目的投资人要求的必要报酬率为16%，标准离差率为50%，无风险报酬率为6%并一直保持不变，则该企业投资这一新项目的投资人要求的必要报酬率为（　）。
　　A.15.6%
　　B.15.9%
　　C.16.5%
　　D.22.0%
　　答案：A
　　解析：
　　对于类似项目来说：
　　16%=6% b×50%
　　所以，b=0.2
　　所以新项目的必要收益率=6% 0.2×48%=15.6%