保费收入增速下降，对两只保险股影响几何？

文章作者 100test 发表时间 2007:09:25 13:28:11
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　 昨日，一则保费收入增速下降的消息，让风头正劲的两只保险股栽了跟头---中国人寿(601628，收盘价47.45元)下跌3.56％，中国平安(601318，收盘价79元)下跌3.30％。保费收入增速下降，究竟将对两只保险股产生多大的影响？

　　国寿保费收入增速大减

　　根据公告，中国人寿上半年保费收入为1213亿元，同比增长8.9％，而2006年上半年同比增幅高达22.3％。今年上半年保费收入增速大减的主要原因，在于部分期缴产品的缴费期到今年结束。

　　此外，6月份保费收入的下降也拉低了中国人寿上半年保费增速。数据显示，中国人寿6月份保费收入同比下降8％，比5月份的同比下降0.9％显著扩大。

　　今日，中国平安也公布了1～6月保费收入数据，上半年累计保费收入537.67亿元，同比增长16.48％。

　　保险股后市面临考验

　　在近期的牛皮市中，两大保险股是市场少有的亮点之一。前天，中国人寿大涨4.73％，以49.8元创出上市以来的历史新高，而中国平安也一度以84.41元冲击历史高点。昨日两只保险股的表现不禁让投资者产生了疑问：高位下跌，保险股还保险吗？

　　中金公司认为，自去年以来的几次升息已使一年期定期存款利率(税后)非常接近寿险产品的定价利率(2.5％)，如果取消利息税，则存款利率将超过定价利率，这使中国人寿和中国平安目前以分红险和万能险为主的保险产品吸引力大减，这也成为中国人寿6月保费收入下降的主要原因。

　　由于2.5%的定价利率在今年内上调的可能性较小，中金公司预计，中国人寿和中国平安都将推出投资连接保险以增强吸引力，投连险为公司带来的利润率比分红险和万能险低，但在目前的环境下销路看好。

　　对于两只保险股的后市，中金公司认为，中国人寿和中国平安在未来几个月里将面临很大的产品结构调整压力，保费收入波动性很大。尽管国内寿险业长期看好，但中短期的压力和困难也不能忽视，其股价面临调整的压力。