国嘉重组一地鸡毛

文章作者 100test 发表时间 2007:01:13 16:12:20
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ST国嘉在2003年1月13日发布业绩预亏公告应该不算新闻，一位持有国嘉股票的投资者告诉记者："如果国嘉2002年实现了盈利，不管是什么方法，那才是大新闻！"
　　按这位投资者的说法，真正打击他的是国嘉重组被叫停的公告。
　　2002年12月21日，刚刚公布了一系列公告，决定通过资产出售、置换、受赠，并且要携手中广系共同投资市政公用事业的国嘉突然公布：公司重组涉及的资产累计净额已超过2001年净资产1.01亿人民币的50%，属于重大资产重组，需报中国证监会和上海证券监管办公室审核，之后方可实施；因此，公司取消了原定于12月29日召开的第三次临时股东大会及第四次临时股东大会。投资者认为中广系将迅速对国嘉展开重组的希望有些遥遥无期。
　　2003年元旦刚过，《新财经》记者致电国嘉上任不久的董秘李屹女士，她当时不愿对国嘉重组的进展情况发表评论。
　　其实，在2003年元旦之前，《新财经》记者曾亲赴沈阳，实地了解北方影视城及国嘉重组方的情况，当时记者得出的结论是：即便国嘉的重组计划获得中国证监会和上海证券监管办批准，仅凭这些重组，想在2003年给国嘉带来大量利润，扭转亏损局面，难度很大。

中广卫星资产膨胀过快
　　应该说中广系对国嘉很慷慨，先是中广媒体将所持中广卫星19%股权无条件捐赠，并且无条件放弃了3000万元的债务追索权。
　　按照公告的说法，截至2002年11月25日，中广卫星账面总资产为4.4752亿元，账面净资产为3.2011亿元，资产负债率仅为28.5%。国嘉若获得中广卫星19%股权，等于凭空增加了6000万元的净资产，再加上3000万元债务豁免，国嘉从中广系获得的"礼物"价值9000万元。
　　公告同时指出，本次交易尚需出具中广卫星的评估报告和独立财务顾问报告。在没有评估报告的情况下，中广卫星的资产究竟如何很难判断。不过，公告中也提及：中广卫星曾竞购北京亚视大厦（招商大厦A座）和国际媒体中心（招商大厦B座），获得了两处物业的产权。
　　记者对招商大厦B座的情况还是有所耳闻。2002年7月，招商大厦B座以1.12亿元的价格被不愿透露名称的公司拍卖获得，当时也算京城房地产界的一大新闻。当时大厦主体结构建设已经完成，但因资金问题已经搁置有两年时间。媒体有报道指出，获得招商大厦B座的公司没有房地产项目经营权，因此在合同中注明的接收单位为"指定的房地产公司"，表明该大厦可能会被注资装修后用于经营。
　　尚未完全投入使用的招商大厦B座拍卖价已经达到1.12亿元，那么，"出租状况和经营状况良好"的招商大厦A座肯定更是价格不菲，中广卫星以多大成本获得这两处物业的产权有待解释。北京工商局向《新财经》提供的年检资料显示，2001年年末时，由于中广卫星开业不久，公司基本没有业务，净资产尚不足5000万元。不到一年，该公司的账面净资产增加到3.2011亿元，膨胀了540%。净利润积累引致净资产增加的可能性显然不大，那么，中广卫星如何在短短10个月时间内获得两处物业资产，并迅速大幅提高账面净资产？
　　中广卫星净资产的膨胀对国嘉而言好处是明显的。通过赠予国嘉19%的股权，可以给ST国嘉增加每股0.5元左右的公积金，有助于每股净资产恢复到1元以上。可是这迅速膨胀的资产是否能给国嘉带来利润，目前很难判断。