国际证券市场窘资成本与国内证券市场相比哪个高？

文章作者 100test 发表时间 2007:01:13 17:11:02
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国际证券市场窘资成本与国内证券市场相比哪个高？

筹资成本是发行费用与筹资总额的比率，即单位资金筹资费用。筹资费用包括发行过程中的各类中介费，如承销商的佣金、付给会计师事务所的审计费用、律师事务所的律师费及其他中介机构费等。筹资总额是发行价格与发行股数的乘积，而发行价格则是根据每股盈利和发行市盈率决定的。由此可以得出。

单位资金/筹资成本 = 发行费用/筹资总额 = （承销费 律师费 会计师费 其他中介费）/发行市赢率X每股赢率X股本

上述计算公式表明，在发行股本与每股盈利一定的情况下，单位资金筹资成本与发行费用成正比，与发行市盈率成反比。

从发行费用的角度看，由于境外中介机构的收费标准普遍高于境内机构，因此可以说问际筹资成本比国内高。从发行市盈本来看，一些发展中国家的闺内市场为新兴市场，目前正处在快速成长期，市盈率普遍高于国际股票市场，投资人所能接受的发行市盈率和发行价格也高于国际市场，因此企业在国内发行股票筹资成本比较低，例如．1996～1997年，我国A股发行市盈率在15～20倍之间，而作为我国海外筹资主要地点的香港股市、二级市场市盈率为11．46倍。从我国企业筹资的实践看，同样发行A股、B股和H股的企业，A股的发行价格都比较高，平均为B股发行价的3倍左高。显然，在同样一个企业，如果同时发行A股、B股和H股，A股的筹资成本最低。