证券考试综合辅导：华菱管线股价攻防纪实

文章作者 100test 发表时间 2008:03:29 13:47:58
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华菱管线以3.94元平开后,股价迅速回落至3.85元,但股价随即被层层大单托住,在3.82元至3.86元上下5档买盘中始终有近百万的买单---华菱管线股价攻防纪实

　　华菱转债5月18日停止转股一天后,5月19日依照公告开始恢复转股并执行修正后的转股价4.50元。这旋即使得公司A股华菱管线的走势成为当天关注焦点。

　　依据新的转股价,华菱管线3.83元价位成为未来转债回售与否的"分界线"。在这个价位上方,多空双方在当天也是一路拉锯,展开攻防。华菱管线的走势又一次和华菱转债的命运紧紧连在一起。

　　成交放大近两倍

　　当天,华菱管线股价从开市起交易就十分活跃。在以3.94元平开后,股价迅速回落至3.85元。但股价随即被层层大单托住。在3.82元至3.86元上下5档买盘中始终有近百万的买单护盘。尽管深综指在上午的跌幅一度达到1.31%。但华菱管线在层层买盘呵护下,价格始终维持在3.85元以上。

　　午后,华菱管线的走势更加强势。1点30分,华菱管线被一路拉起。几分钟内,由3.87元拉至3.94元。其后盘中大单迭出,不断推高,终盘报收于3.98元,上涨1.02%。在转股恢复第一天,多方在华菱管线盘面上占据主动。

　　而华菱转债当日的走势则复归平静。在经历"5·18"的一鸣冲天后,华菱转债当日则以阴跌为主。转债收盘价格较前日下跌了0.54元。成交金额则萎缩至1500余万元。只有前一个交易日的十分之一。由于华菱转债前景未定,投资者对于华菱转债的交易动作也相对谨慎。

　　条款理解有差距

　　相比华菱转债盘中的平静走势,转债持有人在场外则要积极得多。据悉,当日又有一些持有华菱转债的机构致函华菱管线公司敦促公司对转债实施回售。而华菱管线则没有对此作进一步的反应。

　　在华菱转债是否应该回售的问题上,可转债持有人和上市公司的立场在19日更趋泾渭分明。据悉,双方对回售条款的理解差异主要在三个方面。第一是在转换期的认定上；第二是在5月18日转股价的认定上；第三则是交易日是否连续计算上。

　　华菱管线和湖南启元律师事务所出具的法律意见认为,5月18日公司暂停转股一天。故2005年5月18日不属于转股期。但一些转债持有人引用华菱转债募集说明书上的表述,认为这是混淆了转股期和转股申请时间的概念。他们认为,根据华菱募集说明书的定义,5月18日属于转股期中的非转股申请时间。

　　双方对于交易日是否连续计算的分歧则更加大。上市公司一方认为,5月18日属非转股时期,交易日不连续。因此,低于转股价85%的累计交易日应清零重新计算。但转债持有人则明确表示不能认同。一家大型机构认为,这个条款的理解涉及到所有的可转债。如果类似说法成立的话,则所有转债回售条款的可操作性都必须重新考量,可转债的投资风险的估算将明显放大。

　　考虑到5月19日,华菱管线收盘高于当期转股价的85%,连续计算的交易日数在19日已经无可争议地中断。因此,华菱转债的命运已经维系在5月18日状况的认定上。而根据华菱转债募集说明书中的回售程序,在回售条件满足后的5个交易日内,公司应在中国证监会指定报刊和互联网网站连续发布回售公告至少3次。从这个意义上讲,华菱转债命运的走向将在5月25日之前迎来第一个节点