2008年注会考试(CPA)辅导《财管》内部讲义(1)注册会计师资格考试

文章作者 100test 发表时间 2008:12:31 18:48:19
来源 100Test.Com百考试题网


第一章 财务管理总论

  本章主要讨论财务管理中一些基本问题,它是学习财务管理各章的理论基础。2008年教材本章内容基本没有变化。本章考试题型为客观题,历年平均考分在3分左右。

  【主要考点】

  1.企业三种财务目标的优缺点;

  2.影响财务管理目标实现的因素;

  3.股东、经营者和债权人的冲突与协调;

  4.现金流转不平衡的原因;

  5.财务管理的原则;

  6.金融资产的特点和金融市场利率的决定因素。

  第一节?财务管理的目标

  一、企业的目标及其对财务管理的要求


企业目标

影响实现程度的因素(财务角度)

对财务管理的要求

生存

长期亏损、不能到期偿债

以收抵支,到期偿债。

发展

资金不足

筹集企业发展所需资金

获利

资金利用效率

合理有效地使用资金


   【提示】

  (1)长期亏损是企业终止的内在(根本)原因;不能偿还到期债务是企业终止的直接原因;

  (2)企业最具综合能力的目标是获利。

  二、财务管理目标的综合表达


财务目标

优缺点

利润最大化

优点:利润代表了企业新创造的财富,利润越多,说明企业的财富增加得越多,越接近企业的目标。
缺点:(1)没有考虑时间因素;
(2)没有考虑风险问题;
(3)没有考虑投入与产出关系。

每股盈余最大化(权益资本净利率最大化)

优点:把利润与股东投入的资本相联系
缺点:(1)没有考虑时间价值;
(2)没有考虑风险因素。

股东财富最大化
(企业价值最大化)

优点:(1)考虑了时间价值;
(2)考虑了风险因素;
(3)考虑了投入与产出关系。
缺点:难以衡量


  【提示】每股价值等于未来现金流量的贴现值,因为要贴现,所以考虑了时间价值;因为确定贴现率要考虑现金流量取得的风险,所以也考虑了风险因素。再者,折现率是股东要求的最低投资报酬率,因此,考虑了投入产出关系。

  【例1】企业在竞争激烈的市场经济条件下能够生存下去的基本条件为( )。

  A.以收抵支?B.筹集发展所需资金?C.有效使用资金?D.能偿还到期债务

  【答案】A、D

  【例2】作为财务管理的目标,与企业价值最大化相比,每股盈余最大化的缺点包括( )。

  A.没有考虑货币的时间价值?  B.没有考虑投入与产出之间的关系

  C.没有考虑风险?   D.计量比较困难

  【答案】AC

  【例3】企业价值最大化目标强调的是企业的( )。

  A.预期获利能力 B.实际获利能力 C.现有生产能力 D.潜在销售能力

  【答案】A

  二 影响财务管理目标实现的因素

  1.股价的高低反映了财务管理目标的实现程度。

  2.公司股价受外部环境和管理决策两方面因素的影响。

  3.从公司管理当局的可控制因素看,股价高低取决于企业报酬率和风险,而这两者又是由企业投资项目、资本结构、股利政策决定,故影响企业财务目标实现的因素有五个:


外部环境

管理决策(内部可控因素)

直接因素

间接因素

经济环境
法律环境
金融环境

投资报酬率
风险

投资项目(首要)
资本结构
股利决策


   【例4】从公司管理当局可控制的因素看,股价的高低直接取决于企业的( )。

  A.报酬率?B.风险 C.投资决策?D.筹资决策

  【答案】AB

  【例5】决定企业报酬率和风险的首要因素是资本结构。( )

  【答案】×

  三 股东、经营者和债权人目标的冲突与协调

  (与企业相关的利益集团很多,最重要的是三个:股东、债权人和经营者;前两个利益集团为企业提供财务资源,后一个直接经营企业。由于三者目标不同,就产生了冲突)


利益集团

目 标

与股东目标冲突的表现

协调方法

经营者 

(1)增加报酬
(2)增加闲暇时间
(3)避免风险

(1)道德风险
(2)逆向选择

(1)监督
(2)激励
(“胡萝卜加大棒”)

债权人 

获得约定的利息收入,到期收回本金。

(1)股东违约将借入的资金投资于高风险项目
(2)为了获利而发行新债使旧债贬值。

除寻求立法保护外:
(1)加入限制性条款
(2)不再提供新借款或提前收回借款等


  【提示】

  (1)股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系。

  (2)企业是股东的企业,前述的财务管理的目标是指股东的目标。

  (3)股东和经营者的矛盾与协调:并不是监督与激励力度越大越好,因为监督和激励,股东都要为此付出代价。最佳的办法是监督成本、激励成本与偏离股东目标的损失之和为最小。

  【例6】债权人为了防止其利益被伤害,可以采取的措施包括( )。

  A.破产时优先接管  B.规定资金的用途 C.提前收回借款  D.限制发行新债的数额

  【答案】ABCD



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