国内资产价上涨过快透支经济复苏成果—经济师考试—

文章作者 100test 发表时间 2010:01:01 09:52:59
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　　国家统计局网站今日刊载中国信息报记者署名文章《资产价格上涨风险值得关注》，指出国内资产价格的上涨主要体现在房地产市场和资本市场。除了通胀预期因素的影响之外，主要是受到各项政策包括中长期政策和短期政策的相互作用影响，需要我们进行经常性的反思与调整。文章全文如下：

　　市场观点普遍将今年这一轮资产价格上涨的幕后推手归结为通胀预期，而造成通胀预期的根源，便是全球各主要经济体为实施经济刺激计划向市场注入的异常充裕的流动性。这一分析判断，在国际各相关市场和传统经济理论两个层面都能够得到验证。

　　相比于实体经济的触底回升和逐步复苏带给人们的信心与欣喜而言，本轮资产价格的迅速飙升更是触动着人们日益敏感的神经。在全球各主要经济体仍在坚持实施经济刺激计划之际，在全球范围内异常充裕的流动性的支撑驱使下，在市场参与主体逐步形成通胀预期的过程中，伴随着美元指数的连续走低，今年3月至今，全球各主要股指，黄金，原油，铜、铝、锌等基本金属，大豆、玉米、棉花、白糖等农产品(12.83,0.07,0.55%)价格开始大幅走高，这使人们在看到金融危机与经济衰退阴影渐次褪去、经济复苏曙光冉冉升起的同时，也逐渐感觉到在不久的将来可能面临的通胀压力。

　　一个颇为有意思的现象是，本轮资产价格飙升更多表现在虚拟经济领域，与实体经济的运行状况形成了相对背离；或者说，金融资产价格的过快上涨还难以在宏观经济的基本面上寻找到足够依据和支撑。

　　以美国为例，今年前两个季度经济仍处于衰退阴影笼罩之下，虽然三季度GDP增长达到3.5%，但新近公布的10月份失业率却达到10.2%，创出26年来的新高，“有复苏、无就业”的明显特征使其经济复苏的含金量大打折扣，因为就业状况直接影响着居民消费，居民消费又主要维系着美国经济增长。而美国道琼斯指数自今年3月上旬创下12年新低之后，从6400多点一路上涨到目前的10400点左右，在不断创出年内新高的同时，已经收复了距历史最高点位下跌幅度的70%以上。而且，华尔街的亢奋情绪一直在引领着全球其他各主要股指不断走高。

　　国际原油价格的巨幅波动也体现出同样特征。纽约国际原油期货价格自去年7月最高147美元/桶，跌至今年2月最低33.98美元/桶，随后一路震荡走高，10月份又上冲到今年最高82美元/桶。如果分析个中缘由，显然在这样短的时间内，即使考虑金融危机爆发和刺激计划实施对实体经济的影响，国际石油市场供求关系也不可能发生如此过山车式的变化，由此只能说明国际油价走势基本游离于市场真实供求关系驱动影响之外。