2012年注册资产评估师考试《资产评估》基础讲义：收益法

文章作者 100test 发表时间 2011:10:04 03:07:07
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第二节　收益法
一、收益法的基本含义
收益法是指通过估测被评估资产未来预期收益的现值，来判断资产价值的各种评估方法的总称。
从理论上讲，收益法是资产评估中 较为科学合理的评估方法之一。

二、收益法原理讲解（对货币时间价值和折现方法掌握好的同学可以不听）
如果你朋友欠你钱2000元，计划归还,方案一:现在就全部归还，方案二:现在还1000元，一年后再还1000元，你希望是哪种？
（一）货币时间价值的含义
指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。
（二）相关概念
1.复利
每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。这里所说的计息期，是指相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日等。除非特别指明，计息期为1年（但是本教材基本上都是年度的概念）。

2.现值
现值的符号记为P，它表示资金发生在某一时间序列（本教材基本上都是年度）起点时的价值。
3.终值
终值的符号为F，它表示资金发生在某一时间序列（本教材基本上都是年度）终点时的价值，故又称将来值。
现实生活中称之为本利和。

4.年金
（1）定义：
年金的符号为A，它表示在某一时间序列（本教材基本上都是年度）内每次等额收付的金额。
（2）特点：
每笔收付之间相隔时间相等；每笔金额相等。
（3）分类：

①普通年金（后付年金）：
指从第一期起，在一定期内每期期末等额发生的系列收付款项。当期限无限期等额收付时（n→∞），称为永续年金。
②预付年金（先付年金）：
从第一期起，在一定期内每期期初等额发生的系列收付款项。
③递延年金：
是指隔若干期后发生（m≥1），在一定期内每期期末等额发生的系列收付款项。

（三）现金流量图


横轴表示一个从零开始到第N个时间序列，轴上每一刻度表示一个时间单位，通常以年表示（也可以是半年、季度、月份）。零点表示时间序列的起点，即第一年初的时间点。




（四）货币时间价值的计算
1.复利终值
已知现值F，在复利计息的前提下，年利率i，几年后本金与利息之和F即为复利终值。

F1＝P＋P·i＝P（1＋i）
F2＝P（1＋i）＋ P（1＋i）.i ＝P（1＋i）2
……
Fn＝P（1＋i）n
将（1＋i） n称为复利终值系数，用符号（F/P,i,n）表示。例如，（F／P，5%，5）表示利率为5%，5年期复利终值的系数。

2.复利现值
已知终值F，在复利计息的前提下，年利率i，n年后的复利现值p

F1＝P＋P·i＝P（1＋i）－－－－－－－－P＝F1/ （1＋i）
F2 ＝P（1＋i）2－－－－－－－－－－－P＝F2/ （1＋i）2
……
Fn＝P（1＋i）n－－－－－－－－－P＝F2/ （1＋i）n＝F2*（1＋i）－n
把（1＋i） －n称为复利现值系数，用符号（P／F，i，n）表示。例如，（P／F，5%，5）表示折现率为5%、5年期的复利现值系数。