中级职称内部讲义连载财务管理(十三)

文章作者 100test 发表时间 2007:02:04 10:17:16
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2. 两种资产构成的投资组合的风险

测算两个投资项目收益率之间变动关系的指标有协方差和相关系数。

协方差为正值，表示两种资产的收益率呈同方向变动，协方差为负值时，表示两种资产的收益率呈相反方向变化。

协方差绝对值越大，两种资产收益率的关系越密切，反之，则越疏远。

相关系数在-1到 1之间变动，-1代表完全负相关， 1代表完全正相关，

0则表示不相关。

相关系数为正值时两种资产收益率呈同方向变化，负值则呈反方向变化。

（3）两项资产构成的投资组合的总风险

投资组合的总风险由投资组合收益率的方差和标准离差来衡量。

两种资产组合的投资组合收益率方差的计算公式为：

【例六】在计算由两项资产组成的投资组合收益率的方差时,不需要考虑的因素是()。（2005年）
A. 单项资产在投资组合中所占比重
B. 单项资产的β系数
C. 单项资产的方差
D. 两种资产的协方差
【答案】B

【例七】

项目	A证券	B证券
预期报酬率	10%	18%
标准离差	12%	20%
投资比例	0.5	0.5
A、B相关系数	0.2

【要求】

（1）计算该投资组合的预期收益率；

（2）分别计算当A、B两种证券的相关系数为 1、0.2和-1时，该投资组合的协方差、方差和标准离差。

【答案】