2005年注册会计师财务管理习题回顾九

文章作者 100test 发表时间 2007:02:04 11:47:22
来源 100Test.Com百考试题网

一、单项选择题
1、某公司发行总面额1000万元，票面利率为20％，分期付息到期一次还本，偿还期限4年，发行费率4％，所得税率为50％的债券，该债券发行价为1075.3854万元，则债券税后资本成本为（ ）
A、8％
B、8.74％
C、9％
D、9.97％
答案:C
解析:1075.3854×(1－4％)
＝1000×20％×（1－50％）×（P/A，I，4）＋1000×（P/S,I,4）
即：1032.37＝100×（P/A，I，4）＋1000×（P/S，I，4）
利用试误法：当 I＝9％，
100×（P/A，9%，4）＋1000×（P/S，9%，4）＝100×3.2397＋1000×0.7084＝1032.37
所以：债券税后资本成本＝9％。
2、某公司股票目前发放的股利为每股2元，股利按10％的比例固定递增，据此计算出的资本成本为15％，则该股票目前的市价为（ ）元。
A、44
B、13
C、30.45
D、35.5
答案:A
解析:根据股利模式，普通股成本可计算如下：
普通股成本＝预期股利/市价＋股利递增率，
即：15％＝〔2×（1＋10％）〕/X＋10％，
X＝44元
3、根据风险收益对等观念，在一般情况下，各筹资方式资本成本由小到大依次为（ ）
A、银行借款、企业债券、普通股
B、普通股、银行借款、企业债券、
C、企业债券、银行借款、普通股
D、普通股、企业债券、银行借款
答案:A
解析:从投资角度来看，普通股没有固定的股利收入，且不还本，则股票投资要比债券投资的风险大，因此投资人要求的报酬率也高，与此对比，筹资者所付出代价高，其资本成本也高；从债券与银行借款来比，一般企业债券的风险要高于银行借款的风险，因此相应的其资金成本也较高。
4、更适用于企业筹措新资金的综合资金成本是按（ ）计算的。
A、账面价值
B、市场价值
C、目标价值
D、任一价值
答案:C
解析:在计算综合资本成本时，其权数可用账面价值权数，市场价值权数和目标价值权数，而前两者只反映过去和目前的综合资本成本，目标价值权数则适用于筹措新资金的综合资本成本的计算。
5、只要企业存在固定成本，当企业息税前利润大于零时，那么经营杠杆系数必（ ）
A、恒大于1
B、与销售量成反比
C、与固定成本成反比
D、与风险成反比
答案:A
解析:经营杠杆系数的计算公式为：
经营杠杆系数＝（销售额－变动成本总额）/（销售额－变动成本总额－固定成本）
从公式中可看出，只要固定成本存在，分母就一定小于分子，比值则恒大于1。
6、某企业本年息税前利润10000元，测定的经营杠杆系数为2，预计明年销售增长率为5％，则预计明年的息税前利润为（ ）元
A、10000
B、10500
C、20000
D、11000
答案:D
解析:经营杠杆系数反映销量变动对利润的影响程度，而且引起利润以更大幅度变动，本题中，经营杠杆系数为2，表明销售增长1倍，引起利润以2倍的速度增长，那么，计划期的利润应为：10000×（1 2×5％）＝11000（元）
7、财务杠杆效益是指（ ）
A、提高债务比例导致的所得税降低
B、利用现金折扣获取的利益
C、利用债务筹资给企业带来的额外收益
D、降低债务比例所节约的利息费用
答案:C
解析:企业负债经营，不论利润多少，债券利息是不变的。于是，当利润增大时，每一元利润所负担的利息就会相对地减少，从而给投资者收益带来更大幅度的提高。这种债务对投资者收益的影响称作财务杠杆。
8、下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（ ）。
A、产品销售数量
B、产品销售价格
C、固定成本
D、利息费用
答案:D
解析:经营杠杆系数＝销量×（单价－单位变动成本）/边际贡献－固定成本。
9、当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低复合杠杆系数，从而降低企业复合风险的是（ ）。
A、降低产品销售单价
B、提高资产负债率
C、节约固定成本支出
D、减少产品销售量
答案:C
解析:复合杠杆系数为经营杠杆系数和财务杠杆系数的连乘积。降低单价、销量都会加大经营杠杆系数.提高资产负债率使利息增加，会增加财务杠杆系数。节约固定成本可降低经营杠杆系数和财务杠杆系数。
10、下列关于经营杠杆系数的说法，正确的有（ ）。
A、在产销量的相关范围内，提高固定成本总额，能够降低企业的经营风险
B、在相关范围内，产销量上升，经营风险加大
C、在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动
D、对于某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的，不随产销量的变动而变动
答案:C
解析:经营杠杆是指在某一固定成本比重下，销售量变动对利润变动的作用。在固定成本不变的情况下，产销量越大，经营杠杆系数越小，经营风险也就越小.反之，产销量越小，经营杠杆系数越大，经营风险也就越大，因此ABD项是错误的。
11、采用风险溢价法估算留存收益成本时，常常采用的平均风险溢价是（ ）。
A、3％
B、4％
C、5％
D、6％
答案:B
解析:企业普通股风险溢价对自己发行的债券来讲，大约在3％～5％之间，而通常情况下，常常采用4％的平均风险溢价。
12、某公司资金总额为1000万元，负债总额为400万元，负债利息率为10％，普通股为60万股，所得税税率为33％，息税前利润为150万元，该公司未发行优先股。若息税前利润增长15％，则每股收益的增加额为（ ）。
A、0.25元
B、0.30元
C、0.35元
D、0.28元
答案:A
解析:财务杠杆系数＝150÷（150－400×10％）＝1.36
每股收益＝〔（150－400×10％）×（1－33％）〕÷60＝1.23
每股收益增加＝1.23×（15％×1.36）＝0.25（元）
13、某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，如果目前每股收益为1元，那么若销售额增加一倍，则每股收益将增长为（ ）
A、1.5元/股
B、2元/股
C、4元/股
D、3.5元/股
答案:C
解析:

14、如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于 （ ）
A、经营杠杆效应
B、财务杠杆效应
C、总杠杆效应
D、风险杠杆效应
答案:C
解析:本题的主要考核点是总杠杆效应的含义。如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则说明该企业既存在经营杠杆效应，又存在财务杠杆效应，两者共同作用而导致的杠杆效应属于总杠杆效应。
15、A企业负债的市场价值为4000万元，股东权益的市场价值为6000万元。债务的平均税前成本为15%（债务为平价，无筹资费），β权益为1.41。所得税税率为34%，市场的平均风险收益率是9.2%，国债的利率为11%。则加权平均资本成本为（ ）
A、23.97%
B、9.9%
C、18.34%
D、19.67%
答案:C
解析:本题的主要考核点是加权平均资本成本的计算。
权益资本成本=11% 1.41×9.2%=23.97%
负债的税后资本成本=15%（1—34%）=9.9%
加权平均资本成本=