《证券投资分析》各章节思考题及参考答案17

文章作者 100test 发表时间 2007:01:13 15:50:20
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11、购并业务方式中，以现金收购最为直接，这对双方交易各会产生什么影响？

答：现金收购是公司购并中最明了而又最迅速的支付手段。

对卖方比较有利。不会受到购并后公司的发展前景，利息率以及通货膨胀变动的影响，便于收购交易尽快完成。对收购方而言，一方面要考虑现金收购的可能性，另一方面要考虑收购价格及应税条件。

12、企业实际购并后，是否一定会产生1 1＞2的理想效果，为什么？

答：从理论上讲，企业在发生购并之后会产生经营管理上的协同效应，它是指通过购并在企业生产经营等各个方面产生较高的效率，即所谓1 1＞2的效果。但是企业购并之后并非一定能够产生理想效果，因为二者之间没有必然的联系，只有在购并之后，企业在各方面有相当好的协同与融合，理想的效果才有可能产生。而忽略协同与整合问题，购并之后往往效果很不理想，现实中许多购并案件都可以证明这个问题。

13、试论我国上市公司实行购并对我国证券市场的发展有何重要意义

答：上市公司实行购并是市场经济中资本自由流动及社会资源配置优化的必然结果，体现了“优胜劣汰”的自然竞争法则，对证券市场发展有重要意义。

（1）资产重组有利于对一级市场问题的修正，二级市场的资产重组，解决了在一级市场上无法解决的制度和体制问题，对一级市场发行功能异化的一种修正。

（2）资产重组有利于激活二级市场的交易热点，经过重组，上市公司终将有一轮超常规的发展，给二级市场带来无比丰富的想象空间和炒作空间。

（3）增加资本市场运作获利的机会，通过目标公司重组后的股价上升，提高盈利机会

（4）充分享有优惠政策的好处，由于受到政府的支持，在税及融资方面有很大的便利。

（5）直接借壳上市给有潜力的公司提供机会，借壳上市给有潜力的公司提供绕开额度限制，求得在证券市场发展的机会

（6）资产重组有利于经济改革不断深化。

14、在企业购并过程中，一般应注意避免哪些消极因素，政府是否应参与其中。

答：在购并中存在的消极因素为：

（1）购并缺乏明确遵循的法律依据。

（2）资产评估有失公平。

（3）购并问题中存在着浓重的政府行为。

（4）信息披露不对称，造成股价波动。

（5）购并风险控制不力，造成购并失败。

在购并过程中，应按市场规律，政府实施间接调控，不应直接参与。