第二章有价证券的投资价值分析第五节、债券的收益率与风险计算

文章作者 100test 发表时间 2007:01:13 15:43:14
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(一)债券的收益率计算
　　投资者一般采用五个收益率指标计算债券的收益率。
　　1．名义收益率，即债券所附的息票利率。
　　2．当期收益率，即以债券年息除以债券当前市场价格。用公式表示为，CY=Ci／P。，当期收益率衡量债券所获得的当期收入占市场价格的比率。
　　3．到期收益率，即如果债券持有到期，获得每年息票利息和到期面值的收益率，其计算公式是：略下，其中P是市场价格，M是票面额，则计算出的r就是到期收益率。考生要注意，到期收益率是应用最广泛的债券收益率，因为它是在债券所有收益的贴现值基础上计算的收益率。
　　(二)债券的久期与风险计算
　　债券面临的最主要风险是利率风险，即由于市场利率变动而引起的债券价格波动。考生首先要记住债券的价格波动和市场利率变动一定是反向的。债券的利率风险计算主要是运用久期的概念。
　　1．久期(Duration)，是指如果市场利率变动了100个基点(1％)，债券价格变动的百分比，它衡量了债券价格对利率变动的敏感性。
　　2．债券久期的计算公式：
　　（市场利率下降的债券价格——市场利率上升的债券价格）/2*初始债券价格*市场利率总体变动。
　　久期数值越大，说明债券的利率风险越大。，此外，久期只能衡量利率较小幅度变动时债券价格的大致变动，如果利率变动幅度较大，则久期不能精确衡量债券的利率风险。