证券时论：中国证券市场的回顾与展望

文章作者 100test 发表时间 2007:01:13 15:52:51
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在解决存在的问题时,要保持一种态度:发展是硬道理,稳定是发展的基础,要善于在发展中解决问题,既要解决问题,又要推动证券市场健康发展,确保社会稳定。一切问题的解决不能以牺牲发展和稳定为代价

在我的记忆中,对于中国证券市场的地位与作用曾经出现过几次争论。1990年初,围绕"姓社姓资"的争论,产生我国是否有必要建立和发展资本市场的问题； 1997年亚洲金融危机以后,围绕虚拟经济和实体经济关系问题的股市利弊之争,产生如何趋利弊害,防范和化解金融风险,推动证券市场健康发展的问题； 2001年以来,围绕什么是中国证券市场发展的主流,如何正确评价证券市场的地位和作用等问题,社会各界予以广泛的关注。借此机会,我想结合中国证券市场的发展历史,对证券市场的总体评价谈几点认识:

一、充分肯定证券市场11年改革实践的历史成绩

1、证券市场推动了社会主义市场经济体制的发展和完善

在社会主义市场经济体制确立和发展的过程中,证券市场至少在以下方面发挥了不可替代的积极作用。

一是推动了社会资源配置从计划方式、财政渠道向市场方式、金融渠道转换。如果说80年代对资源配置方式转变具有重要意义的改革主要体现在银行改革,那么 90年代证券市场的兴起,不仅改善了金融市场配置社会资源的效率,而且分散了银行的风险,使得金融市场的风险平衡体系更有利于向稳健、安全、高效的目标前进。

二是推动了符合市场经济内在要求的社会信用体系的建立。证券市场的运行特征是股权多元化、自主决策、风险自担,通过信息披露和股东决策来实现微观约束,有利于推动社会信用体系的建立和完善。

三是推动了作为市场经济微观主体的国有企业建立现代企业制度。国有企业改制上市,必须通过规范的股份制改造,确立法人治理结构,并要依法履行信息披露义务,接受来自各方面的监督和国家证券监管部门的监管,在决策机制、监督机制和法律责任上更符合现代企业制度的要求。

四是推动了市场经济运行基础设施的建设。证券市场有利于促进市场经济观念和文化基础的建立,包括经济金融意识、风险意识、理性投资意识和法律责任意识；有利于推动法律和会计制度从适应计划经济管理向符合市场经济要求转变。

2、证券市场促进了社会生产力的发展

通过核准符合条件的企业发行上市,证券市场促进了我国大批优秀企业改制筹资,特别是随着国有大中型重点企业和高科技企业加快上市步伐,上市公司结构不断优化,促进了企业生产能力提高和社会生产力发展。截至2001年底,境内上市公司已达1160家,累计筹集资金6233亿元,加上境外发行上市,总计超过1 万亿元。需要强调的是,尽管目前境内直接融资与间接融资比率只在15%左右,证券市场筹集的资金总量还较为有限,但是这些资金直接充实了企业的资本,促进企业核心资产的形成,有效改善了企业的资产负债结构,增强了企业抗御经营风险的能力。

我国证券市场拥有相当一批发展前景良好、受投资者青睐的优秀企业。它们在建立现代企业制度、转换经营机制、促进结构优化和产业升级,提高盈利水平和竞争能力等方面都处于领先地位。事实胜于雄辩,不看主流,只讲支流,甚至攻其一点,不及其余,全盘否定上市公司的投资价值,是不正确的,是与事实相悖的。