中级财务管理第二章学习指导（7）中级会计职称考试

文章作者 100test 发表时间 2009:07:12 21:38:54
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　　参考答案：

　　(1)A股票的β系数为1.5，B股票的β系数为1.0，C股票的β系数为0.5，所以A股票相对于市场投资组合的投资风险大于B股票，B股票相对于市场投资组合的投资风险大于C股票。

　　(2)A股票的必要收益率=8% 1.5×(12%-8%)=14%

　　(3)甲种投资组合的β系数=1.5×50% 1.0×30% 0.5×20%=1.15

　　甲种投资组合的风险收益率=1.15×(12%-8%)=4.6%

　　(4)乙种投资组合的β系数=3.4%/(12%-8%)=0.85

　　乙种投资组合的必要收益率=8% 3.4%=11.4%

　　(5)甲种投资组合的β系数大于乙种投资组合的β系数，说明甲的投资风险大于乙的投资风险。

　　二、了解套利定价理论

　　套利定价理论 (APT)，也是讨论资产的收益率如何受风险因素影响的理论。所不同的是，套利定价理论认为资产的预期收益率并不是只受单一风险的影响，而是受若干个相互独立的风险因素的影响。

　　E(R)=Rf· b1γ1 b2γ2 b3γ3 …bnγn

　　不同资产收益率的不同只能通过风险因素对资产的影响程度b的不同来体现。