《财务成本管理》第五章学习辅导(4)

文章作者 100test 发表时间 2007:02:04 11:52:42
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《财务成本管理》第五章学习辅导(4)

一、风险调整贴现率的计算公式为：K =i bQ

式中：K ——风险调整贴现率

i ——无风险贴现率

b ——风险报酬斜率

Q ——风险程度

风险调整贴现率法的计算步骤：

1、风险程度的计算：

（1）计算方案各年的现金流入的期望值（E）；

（2）计算方案各年的现金流入的标准差（d）；

（3）计算方案现金流入总的离散程度，即综合标准差（D）；

（4）计算方案各年的综合风险程度，即综合变化系数（Q）。

2、确定风险报酬斜率

（1）计算风险报酬斜率（b）；

（2）根据公式：K =i bQ 确定项目的风险调整贴现率；

（3）以“风险调整贴现率”为贴现率计算方案的净现值，并根据净现值法的规则来选择方案。

二、肯定当量法

这种方法的基本思路是先用一个系数把有风险的现金收支调整为无风险的现金收支，然后用无风险的贴现率去计算净现值，以便用净现值法的规则判断投资机会的可取程度。


三、肯定当量法是用调整净现值公式中的分子的办法来考虑风险，风险调整贴现率法是用调整净现值公式分母的办法来考虑风险。肯定当量法克服了风险调整贴现率法夸大远期风险的缺点，可以根据各年不同的风险程度，分别采用不同的风险系数，但如何确定当量系数是个困难的问题。