什么是"基金的基金"(Funds of Funds)呢?这是以基金为投资对象的基金。一般的基金以股票、债券等投资工具为投资对象,而"基金的基金"投资对象是一般的基金,其适宜那些初涉证券市场、投资经验较少的投资者,或者是工作繁忙而没有时间管理投资组合的投资者。截至2004年9月,美国共有296只"基金的基金"。
与一般的基金相同,"基金的基金"也分被动型投资和主动型投资。采取被动型投资的"基金的基金"资产配置比较固定,投资组合变动不大。例如,Vangaurd Star投资对象是Vanguard的11只基金,其资产配置比例保持着62%的股票,25%的中长期债券和12%的短期债券。而且,采取被动型投资者中,许多是生命周期基金(life-cycle funds),美国80只生命周期基金中将近半数为"基金的基金"。生命周期基金是为了满足某个年份左右退休投资者的退休投资目标的基金,如Fidelity Freedom系列、Frank Russell Life Points系列、T.Rowe Price Retirement系列、Vanguard Life Strategy系列等。例如Fidelity Freedom2020是针对2020年左右退休的投资者设计的,为实现投资者退休的投资目标的基金,主要投资在Fidelity旗下股票型基金、债券型基金和货币市场基金等各类基金。