2010《注册税务师》财务会计预习辅导第四章(6)注册税务师考试

文章作者 100test 发表时间 2009:11:22 20:33:41
来源 100Test.Com百考试题网


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  第五节 资金结构(掌握)

  掌握最佳资金结构的确定方法

  (一)比较资金成本法

  决策原则:使得加权平均资金成本最低的筹资方案即为最优的。

  【例题12】来源:百考试题论坛百考试题论坛采集者退散

  (2005年)正确选择资金结构,有利于企业的发展。企业在选择资金结构时,通常应比较不同资金结构的( )。

  A. 财务杠杆利益大小

  B. 资金偿还要求是否严格

  C. 综合资金成本高低

  D. 财务风险大小

  E. 款项使用是否灵活

  【答案】CD

  【解析】在影响资金结构的因素中,重要的是综合资金成本和财务风险,在决定企业资金结构时,要充分考虑二者的影响。所以,本题选项CD。

  【例题13】

  某公司目前拥有资金2000万元,其中,长期借款800万元,年利率10%.普通股1200万元,上年支付的每股股利2元,预计股利增长率为5%,发行价格20元,目前价格也为20元,该公司计划筹集资金100万元,企业所得税率为33%,有两种筹资方案:

  方案1:增加长期借款100万元,借款利率上升到12%,股价下降到18元,假设公司其他条件不变。

  方案2:增发普通股40000股,普通股市价增加到每股25元,假设公司其他条件不变。

  要求:根据以上资料

  1)计算该公司筹资前加权平均资金成本。

  A.10%   B.13.54%   C.11.98%   D.12.46%

  2)计算采用方案1的加权平均资金成本

  A.10.83%  B.12%   C.11.98%   D.12.46%

  3)计算采用方案2的加权平均资金成本

  A.6.7%   B.10.85%  C.13.4%   D.7.5%

  4)用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构。

  A.方案一与方案二一样好  B.方案一好  C.方案二好  D.难以确定

  【答案】

  (1)C

  解析:目前资金结构为:长期借款800/2000=40%,普通股60%

  借款成本=10%(1-33%)=6.7%

  普通股成本=2(1 5%)÷20 5%=15.5%

  加权平均资金成本=6.7%×40% 15.5%×60%=11.98%

  (2)D

  原有借款的资金成本=10%(1-33%)=6.7%

  新借款资金成本=12%(1-33%)=8.04%

  普通股成本=2(1 5%)÷18 5%=16.67%

  增加借款筹资方案的加权平均资金成本=6.7%×(800/2100) 8.04%×(100/2100) 16.67%×(1200/2100)=2.55% 0.38% 9.53%=12.46%

  (3)B

  原有借款的资金成本=10%(1-33%)=6.7%

  普通股资金成本=[2×(1 5%)]/25 5%=13.4%

  增加普通股筹资方案的加权平均资金成本=6.7%×(800/2100) 13.4%(1200 100)/2100

  =10.85%

  (4)C

  据以上计算可知该公司应选择普通股筹资



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